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| 力源液压：逆势飞扬 成功融资16.8亿元 |
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| 分类：行业资讯 点击数：915 更新时间：2009/3/3 |
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力源液压2009年2月25日成功融资16.8亿，每股价格10.5元，市盈率24.6倍，超额认购倍数2.2倍，参与认购的皆为国内最主流的机构投资者，包括长盛基金、广发基金、华夏基金、海富通基金等。
在当前脆弱的市场环境下，本次发行可以说是相当成功的。这不仅说明资本市场对力源液压专业化整合的高度认同，更是说明是对中航工业集团“两融、三新、五化、万亿”战略方针的认同。本次重组融资成功，不仅使力源液压在落实中航工业集团战略上迈出了坚实的一步，更为中航工业集团其它平台的专业化整合树立了榜样，并将有效带动其他业务板块全面实施集团战略方针，为实现集团跨越式发展作出贡献。
力源液压是在中航工业集团战略指导下，首个进行跨行业、跨地区专业化整合后完成融资的上市平台，本次重组融资从2006年10月开始，分为重组和融资两个阶段，历时两年半。期间，中航工业集团和贵航集团的高层领导、资本运营部、力源液压各业务板块以及各中介机构都付出了艰辛的劳动。
本次成功融资的最关键因素之一是，力源液压根据中航工业集团战略制定了清晰的发展思路，明确了前进方向。
在集团高层领导和资本运营部的指导下，各业务板块高度重视和积极配合下，保荐机构东海证券根据集团专业化整合、资本化运作、产业化发展的方针，花了近10个月的时间，不仅访谈了各业务板块近70位管理和专业人员，还走访了各板块著名的行业专家及重点客户。在此基础上，查阅大量的行业资料和调研报告，研究了世界军工诞生以来近250年的发展历史，尤其是冷战结束以来的世界军工产业整合趋势，研究了各业务板块的世界产业转移趋势和国内外发展机遇，协助上市公司制定了近800页的发展战略：发展具有系统竞争优势的、以航空技术为特色的、军民两用的高新装备制造业，包括发展燃气轮机、锻件、液压、散热器、新能源投资等5大业务板块，建立整机和基础两大平台，集中军品、航空航天、新能源、工程机械4大应用领域，通过控制各业务板块的核心资源，向产品系列化、集成化、规模化、国际化方向发展，打造完整的产业链。这一发展战略为公司的专业化整合、产业化发展指明了具体的操作路径，使投资者清晰地看到公司发展前景。
本次成功融资关键因素之二是，各业务板块对重组融资工作高度重视和积极配合，对业务发展积极进取，确保了业绩稳定增长。
在专业化整合思路的形成过程中，各板块都抽调出懂业务、懂战略的专家与保荐机构进行深入交流和反复沟通，为思路形成起到了基础性的决定作用。特别是力源液压本部，整个重组融资过程不仅投入了大量的人力、物力，更承担着巨大的市场压力。重组后业务范围大幅加宽，以李利董事长为核心的管理层不断加强和改善管理，确保了公司平稳发展和业绩稳步上升。这为成功融资提供了重要保证。
本次成功融资关键的因素之三是，中介机构勤勉尽职和协同奋战，保证了力源液压审核的顺利通过。
整合后，力源液压的业务涉及5大业务板块7个行业，方案设计、审计评估相当复杂。尤其军工行业市场认知度低，监管机构关注的特殊问题多，使得融资工作量巨大、时间紧张，但各中介机构本着勤勉尽职的精神，加班加点，协同奋战，甚至有些机构员工因工作量大，病倒在第一线，最终确保了审核的顺利通过。所以，各中介机构专业和敬业精神同样也是成功融资的重要保证。
本次成功融资关键的因素之四是，保荐机构正确选择发行时机，确保发行的最终成功。
2008年年初以来，受国内外多种不利因素影响，A股市场持续下跌，估值重心大幅下移，市场环境对融资十分不利。为了确保融资成功，保荐机构深入研究了中国股市从产生以来各个年份不同月份的涨跌规律及近期股市基本面和趋势，最终决定在2月份确保发行完成。发行时间窗口的正确选择，同样也是本次发行成功的重要因素。
专业化整合后的成功融资，使力源液压获得更大的发展平台，发展空间更加广阔。
首先，力源液压已按照中航工业集团的“专业化整合、产业化发展”方针制定了清晰的业务发展战略。
从公司整体来看，经过资产重组和融资的先期投入，公司已建立了包括锻件、液压、散热器、燃机、新能源投资5大业务板块，这5大板块构成上下游的两大产业链平台：基础平台和整机平台。
从各业务板块来看，锻件业务发展战略是，以高端宇航锻造为业务领域定位，以国际龙头客户为市场导向，通过整合中航工业集团内其他锻造资源，建立完整的产品系列和世界级水平的工程中心，在此基础上，通过一系列国内外并购，逐步控制从上游的核心原材料、特种钢到下游的销售网络，最终打造世界级水平的宇航锻造基地。液压业务的发展战略是，以高端液压系统为业务领域定位，建立完整的产品系列和国家级液压系统研发中心，通过并购控制液压系统集成所需要的核心资源，逐步实现从核心元器件提供商向向液压系统集成商转变；散热器业务发展战略是，以高端散热系统为业务领域定位，建立完整的产品系列和国内领先水平的研究中心，实现从控制核心散热器原件向散热系统集成商转变；燃机业务战略是，以中小型燃机成套为业务领域定位，以节能减排、天然气发电、舰船动力为市场方向，建立并从燃机成套、工程服务和燃机电厂投资相对完整的产业链，通过先先期中外合作，最终建立有自主知识产权的国际竞争力的燃气轮机产业；新能源投资，以稳健投资和创业投资相结合，在燃机电厂投资的基础上，大力发展垃圾电厂和风力电厂投资。
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